以资本市场为“基” 助民营经济展“翼”

内控新闻 2025年05月21日 15:26 9 内控网

转自：中国经济时报

编者按5月20日，我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律——《中华人民共和国民营经济促进法》正式施行。这部法律的出台，不仅为民营经济的发展提供了坚实的法律保障，更在破解民营经济组织投资融资难题上迈出了关键一步，从支持民营经济组织参与国家重大战略和重大工程，到构建风险分担机制，全方位优化投融资环境。民营经济将迎来怎样的产业发展新机遇？在法治框架下，政银保三方如何协同破解贷款困局？股权融资又将为民营企业开辟怎样的突围路径？本期报道将深入剖析民营经济组织投融资的新变化与新趋势，探寻民营经济高质量发展的全新动能。

■中国经济时报记者孙兆

　　资本市场是促进民营经济发展壮大的重要平台。A股市场从设立之初的国有企业“一枝独秀”，逐渐转变为国企与民企同台竞技，且民企占比逐渐提高。相关专家在接受中国经济时报记者采访时称，在资本市场的支持之下，制约民营经济高质量发展的融资难题明显好转。

民营企业上市占比明显提升

　　2025年5月20日起施行的《中华人民共和国民营经济促进法》（以下简称民营经济促进法）第二十五条提出，健全多层次资本市场体系，支持符合条件的民营经济组织通过发行股票、债券等方式平等获得直接融资。中国证监会2月份表示，要做好民营企业股债融资支持，吸引更多优秀民营企业，借助资本市场发展壮大。

　　据中国经济时报记者统计，截至5月11日，年内有37家公司登陆A股，其中32家为民营企业，占比86.49%；32家民企募资210.24亿元，占比84.96%。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对中国经济时报记者表示，民营经济促进法的出台，意味着未来可能会有更多支持民营企业上市的政策出台，助力民营企业获取资金。在银行的间接融资模式下，民营企业普遍面临较高的利息成本，贷款审批门槛高、获取难度大。相较而言，直接融资能在一定程度上缓解民营企业融资难、融资贵的难题。

　　中国人民大学商法研究所所长刘俊海对中国经济时报记者表示，民营经济促进法第二十条提出，“对金融机构向小型微型民营经济组织提供金融服务实施差异化政策，督促引导金融机构合理设置不良贷款容忍度、建立健全尽职免责机制、提升专业服务能力，提高为民营经济组织提供金融服务的水平。”这表明如果银行信贷员具备相关条件，即使放出去的贷款成为不良资产，也不承担相应的法律责任，既有利于解决企业融资难、融资贵和融资慢的问题，也有助于促进银行稳健发展。

　　香港金融发展协会主席魏明德对中国经济时报记者表示，在创新机制上，可以构建分层分类的融资机制，依据民营企业不同规模、所处行业特性，量身定制差异化融资工具与产品。强化区域性股权市场建设，打造功能完备的区域性股权市场，为中小微企业提供股权融资、债权融资等多元化服务。还可以设立专精特新专板，为优质民营企业开辟专属融资通道，提供“一站式”上市辅导、融资对接等服务，助力企业快速成长。

　　魏明德建议，适度放宽融资门槛，在民营企业发行股票、债券等直接融资工具时，摒弃过度依赖盈利、资产规模等硬性指标的做法，转而注重企业的成长潜力和创新能力。同时，建立灵活的审核机制，对具有核心技术、市场前景广阔的民营企业给予更多融资机会。

细化分层满足不同民企融资需求

　　作为民营经济发展的“资本引擎”，多层次资本市场要进一步通过细化分层、优化机制，精准匹配不同规模、不同行业民企的融资需求。

　　魏明德表示，按企业规模分层，创业板支持高成长性中小企业；科创板聚焦国家战略关键核心技术的科技创新型民企；新三板以机构投资者和高净值个人为主，为中小微民企提供融资、交易等功能；区域性股权市场为区域企业提供私募股权、债券等服务，助其规范治理、提升价值，为进入更高层次市场奠定基础。

　　“多层次资本市场的细化分层，要紧密围绕民企的多样性需求展开。”中央财经大学副教授刘春生向中国经济时报记者表示，对于初创期、中小规模的民营科技企业，可在区域性股权市场设立“科技成长板”，重点支持其早期融资，提供政策扶持、培训辅导等服务，助力企业规范发展；对于达到一定规模、有一定业绩基础的中型民企，可在新三板市场进一步细分行业板块，比如，设立高端制造、生物医药等特色板块。

　　民企在债券市场的参与度逐渐提高。据Choice数据统计，2024年民营企业发债融资规模约为3.34亿元，较2023年增长超13%。2024年民营企业发行债券净融资超2400亿元，为2020年以来首次实现净融资额转正。在债券利率下行的背景下，民企融资成本下降。2024年，民营企业发债的融资成本中位数为2.24%，2023年为2.66%。

　　相关机构表示，在支持科技创新和为民企提供增信支持的政策背景下，民企债券发行有很大的提升空间，扩容是比较明确的趋势。

平衡好融资便利性与风险防控是关键

　　在支持民营经济直接融资的征程中，融资便利性与风险防控的平衡如同“走钢丝”一般，既需打开资本闸门为企业“输血”，又要筑牢风险堤坝防止“洪水泛滥”。

　　杨德龙表示，在推动民营企业发展的过程中，需要平衡好风险、收益与便利性的关系。“既要做好风险防控，也要考量企业未来发展前景及合规性，确保融资合理有序。”

　　在魏明德看来，对于大型成熟民企，要提高财务与公司治理要求，确保偿债与抗风险能力。建立多层次资本市场转板和退市机制，让不符合上市条件的企业及时退出。如果新三板企业达标，可快速转板至创业板或科创板，经营不善则强制退市，维护市场质量与稳定。民企要提升素质与风险意识，建立健全现代企业制度，明确管理层职责权限，形成相互制约的监督机制。强化内部控制，加强对财务、投资、融资等关键环节的风险控制。

　　“在风险预警与处置层面，要建立有效机制，构建风险预警指标体系。综合考虑民营经济组织财务状况、经营环境、行业趋势等因素，选取关键风险指标，构建预警指标体系。”魏明德说。

　　“平衡融资便利性与风险防控是支持民企直接融资的关键。”刘春生指出，在便利性方面，要持续优化融资流程、降低融资成本，但不能以牺牲风险防控为代价。要强化信息披露制度，建立严格且统一的信息披露标准，让投资者充分了解企业，以便作出合理决策。利用金融科技手段加强风险监测。同时，加强投资者教育，提高投资者的风险识别和承受能力，引导其理性投资，从市场端增强风险抵御能力。

转自：中国经济时报

国际注册内部控制师资格认证项目

如果你渴望在企业管理中脱颖而出，突破职业发展的瓶颈，借助内部控制的专业能力在激烈的职场竞争中掌握主动，欢迎了解国际注册内部控制师项目，实现个人成长与企业发展的双赢。

国际注册内部控制师（CICS）认证项目，专为志在内部控制、风险管理与合规领域深耕的专业人士打造，将帮助你快速提升专业影响力，赢得企业高管及行业认可，成为引领组织稳健发展的关键力量。

4.8.png