泰康资产CEO段国圣：投资人变身管理人保险资管公司参与ABS市场将带来“新气象”

内控新闻 2023年10月19日 20:57 197 内控网

近日，经国家金融监管总局、中国证监会认可，上海证券交易所和深圳证券交易所向国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管等首批5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。

“在中国经济由高速发展转向高质量发展的新时期，投资增速放缓，存量资产证券化的需求大幅增加。在这样的关键时刻，监管部门正式批准5家优质保险资产管理公司参与开展ABS业务，意义非常重大。”近日，泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）CEO段国圣在接受记者采访时如是表示。

对于一向在获取创新业务牌照方面走在市场前列的泰康资产而言，此次获批开展ABS业务既是重大机会，也意味着更高标准的工作要求。段国圣表示，我们将在保险资金擅长的领域，比如长期限资金投资、权益型产品等方面，发挥保险的特长，创设多样化的产品，为ABS市场带来保险“新气象”，更好地为保险资金和其他投资人服务。

保险资管业务范围获得扩展

资产证券化是指以存量资产的现金流为偿付支持，通过结构设计并在此基础上发行资产支持证券的过程。

谈及证监会批准首批保险资管公司开展ABS业务的意义，段国圣表示，首先，这有利于满足保险资金的配置需求。资产证券化产品以具有稳定现金流特征的存量资产为基础而发行，其特征符合保险资金的投资需求。近些年泰康及其他保险资金已经投资一些资产证券化产品，而鉴于保险资管公司对于保险资金负债端的需求有着更为深刻的理解，保险资管公司开展ABS业务后，将创设更多符合保险资金需求的ABS产品，来满足险资的配置需求。

其次，ABS产品能一定程度上增厚保险资金的收益水平。ABS产品的收益率介于债券和另类产品之间，一般来说，ABS产品的收益率比债券收益率高30bps左右，在配置资产同等信用水平情况下，这对于提升保险资金的投资收益水平具有重要的意义。

最后，“ABS+公募REITs”有助于盘活保险资金投资的基础设施股权项目。通过保险资管和公募基金的联动，发行以保险资金投资的基础设施股权项目为基础资产的公募REITs产品，有助于盘活保险投资的存量资产，释放进一步投资基础设施并服务实体经济的潜力。

在段国圣看来，保险资管公司获准开展ABS业务及REITs业务，是保险资管公司业务范围的重要扩展，将极大提升保险资管公司创设更多金融产品，服务实体经济的能力。

保险资管公司从“投资人”到“管理人”参与ABS及REITs业务，是保险资金与资本市场互相促进、协同发展的重要举措。一方面，保险资管公司可以充分发挥其在产品创设方面的优势，丰富ABS、REITs产品供给，进一步丰富优质基础设施资产证券化的渠道，促进证券化市场扩容，提升资本市场服务实体经济质效。另一方面，保险资管公司在基础设施领域丰富的投资、管理、运营经验也可以得到发挥，促进资本市场与保险资金形成良性互动，进一步推动REITS市场的完善，共同推进多层次REITs市场建设，构建市场良好生态。

已有储备项目在推进中

事实上，在此次获准开展交易所ABS业务之前，保险资管公司主要通过中保登开展资产支持计划业务。截至今年8月，中保登注册的资产支持计划业务规模接近2000亿元，成为保险资金、银行理财资金、证券公司、财务公司的重要投资产品。

泰康资产副总经理、基础设施及不动产投资中心负责人李振蓬表示，泰康资产也一直在积极参与资产支持计划产品的发行和投资。

发行方面，在《中国银保监会办公厅关于资产支持计划注册有关事项的通知》发布以后，泰康资产在中保登注册登记4单资产支持计划，共计310亿元，截至今年6月底已发行135亿元，基础资产为小微企业经营贷和供应链资产。

投资方面，泰康资产于2013年起开展资产证券化产品的投资业务，公司历年来以受托管理的资金投资各类资产证券化产品累计超过460亿元。2022年投资规模为178.6亿元，存量规模250.5亿元，产品形式包括ABN、ABS、资产支持计划、RMBS等，基础资产类别覆盖供应链类资产、小额贷款、应收账款、CMBS、融资租赁等多种类别。

公募REITs投资方面，公司受托泰康保险集团体系内的关联方累计投资超过20亿元，截至目前是保险行业投资公募REITs额度位居前列的投资机构，投资收益良好。

经过二十多年的业务发展，泰康在基础设施（包括高速公路、产业园、物流、清洁能源）、不动产等诸多行业积累了大量高信用等级的客户，通过股权、债权、夹层等各种方式，为客户提供了多样化的金融产品服务。这些优质的客户是泰康资产开展资产证券化业务的重要业务基础。

据李振蓬透露，目前公司已经有储备项目在推进中。在展业方面，一方面，泰康资产将积极开拓以供应链、租赁债权、个人/企业小额贷款等为基础资产的ABS产品。另一方面，泰康资产将发挥保险在长久期和重资产研究、管理方面的优势，积极开发符合保险资金需求的长久期ABS、权益型ABS，着力推进新能源新基建领域的业务机会，为市场各类资金特别是保险资金提供适合其需求的各类ABS产品。

在资产端角度，泰康资产作为ABS管理人参与交易所ABS市场，增加了公司服务客户的手段和工具，公司将发挥“投资+投行”的优势，积极为客户提供从普通债权、ABS，到夹层投资、股权投资等全面的、覆盖股权和债权融资的综合金融服务。保险资金的特点是长久期、大体量，目前我国转向高质量发展新阶段后，在大健康、消费、双碳、科技等领域仍有大量的投资机会。

搭建全面内控体系防范风险

保险资金投资对于稳健性和安全性有较高要求，这也考验着资管公司的风控等综合能力。

《金融时报》记者了解到，为保障公司ABS业务稳健开展，泰康资产按照监管机构相关制度要求以及公司的“风险管理三道防线”的内控要求，从组织结构、决策体系、团队配备的角度予以了调整和充实，搭建了全面的内控体系。

据李振蓬介绍，在业务线，泰康资产配备了专门的业务人员，形成了一整套的业务制度和业务细则。在中台部门，公司充实了负责ABS业务的风控、投后等专职人员，明确内部各职能部门的职责，各部门各司其职，共同做好风险管控工作。在决策上，公司成立了专门的委员会，负责ABS业务的整体风控管控和信息披露、投资者保护工作等。经过多年的业务实践，泰康资产形成了全面的、体系化的风险管理机制和能力。

当前，泰康资产已成立专业的基础设施不动产投资中心作为泰康资产另类产品发行部门及泰康基础设施股权投资主管部门。产品类别包括债权计划、资产支持计划、重资产股权投资等，累计发行的各类产品规模超过5000亿元。

“在国家金融监督管理总局和中国证监会的指导下，交易所、基金业协会为保险资管参与ABS业务做了大量的准备工作。泰康资产获批以ABS管理人身份参与此类产品，我们将积极审慎地履行受托人义务，控制好合规、信用等相关风险，做好投前、投后管理工作，成为投资者值得信任的、优秀的‘看门人’。”李振蓬表示。（作者：记者戴梦希　）

来源：中国金融新闻网

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