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合规危机加剧，开源证券IPO之路遇新挑战

内控新闻 2025年03月31日 19:20 53 内控网

文｜《投资者网》崔悦晨

3月，大连证监局发布的三张罚单将开源证券推向了舆论的风口浪尖。

开源证券大连分公司被责令限期改正，并被暂停办理需要合格投资者认定相关业务六个月；同时，该分公司的负责人李洋和从业人员夏兰艳也分别受到了相应的监管措施。

这一系列严厉的处罚也为这家正处在IPO冲刺阶段的券商带来了新的挑战。

相关业务被暂停6个月

根据大连证监局发布的公告，开源证券大连分公司存在以下三项主要违规行为：一是未能区分客户是否真正满足合格投资者条件，主动为多名投资者代开不实收入证明用于合格投资者认定；二是对于合格投资者认定事项未尽到应有的管理职责；三是存在向非营销岗位下达营销任务、合规岗招揽客户的行为。

鉴于上述问题，大连证监局指出，上述行为反映出开源证券大连分公司内部控制不完善、存在较大风险隐患。

按照相关法规要求，监管部门决定对该分公司实施为期六个月的暂停办理涉及合格投资者认定的相关业务的处罚措施，并责令其限期整改以消除隐患。

同时，大连证监局认为，李洋作为分公司负责人，对上述问题负有责任，根据相关规定，决定对李洋采取责令改正的监督管理措施。

由于不当协助客户提供个人收入证明相关材料用于合格投资者认定的行为，大连证监局对夏兰艳采取出具警示函监管措施。

投行业务遭遇“寒冬”

公开资料显示，开源证券成立于1994年，总部位于陕西省西安市，前身为“陕西省财政厅国债服务部”，目前主要开展以北交所业务为主的投资银行业务、债券承销业务、资产管理业务和研究业务。

然而，进入2024年以后，开源证券面临着前所未有的挑战，尤其是其核心的投行业务遭遇了“寒冬”。

首先，在合规性方面，开源证券在2024年遇到了一系列问题。2024年10月，由于未能遵守相关法规要求，特别是在个别公司债券项目中未尽到应有的勤勉责任，导致募集说明书存在误导性陈述等问题，开源证券被中国证监会处以暂停债券承销业务六个月的严厉处罚。

这一决定不仅影响了开源证券的短期收入来源，也对其长期信誉造成了负面影响。具体而言，该处罚直接导致了多只由开源证券主承销的债券发行计划被迫取消，涉及发行规模达85亿元。

其次，从财务数据上看，开源证券的投行业务在2024年上半年经历了显著下滑。财务数据显示，2024年上半年，公司投行业务收入同比下滑40.38%，占总营收比重从2019年的41.07%下滑至20.67%，为近年来最低。

值得一提的是，尽管面临重重挑战，开源证券并未停止寻求突破的努力。例如，在新三板和北交所业务上，开源证券依然保持着相对强势的地位，这为其提供了一定的竞争优势和发展空间。

此外，公司也在积极探索新的业务模式和服务产品，试图通过多元化经营来缓解传统投行业务下滑带来的冲击。

IPO之路依旧漫长

开源证券的IPO进程充满了波折。自2022年起，在民生证券的保荐下启动了IPO，随后在2023年初将审核地点转至深交所。然而，这一过程并非一帆风顺。2024年6月，开源证券更新财务数据后重启审核，但到了9月30日又因为财报过期而不得不中止。最近，公司内部爆出的合规问题更是给其IPO前景蒙上了一层阴影。

截至目前，开源证券仍处于IPO排队阶段。然而，面对内部治理结构优化的需求以及外部日益激烈的市场竞争，特别是头部券商对市场的主导地位，开源证券要想成功突围并不容易。

开源证券面临的首要任务是强化内部控制体系，提高风险管理水平。只有确保合规运营，并在此基础上实现稳健发展，才能重建市场信任，为IPO铺平道路。同时，公司也需要探索新的业务领域，减少对投行业务的过度依赖，推动业务多元化发展。

具体到募资用途，开源证券在招股书中明确表示，计划将募集资金主要用于六大方向：一是升级传统经纪业务；二是提升投资银行业务能力；三是加强对自营交易的支持；四是增强研究部门的实力；五是增加资产管理业务的投资；六是提升数字化服务能力。

截至2025年3月14日，共有5家券商正在排队等待IPO审批，其中华宝证券和万联证券处于终止审核状态，而开源证券、华龙证券、财信证券以及渤海证券则处于已问询状态，东莞证券则处于已受理状态。

总之，开源证券当前正处于发展的十字路口。面对内外部的双重挑战，只有不断强化内控机制建设，提升服务质量，才能在这场激烈的竞争中立于不败之地。而对于广大投资者而言，关注开源证券的发展动向，理解其面临的机遇与挑战，则显得尤为重要。

尽管开源证券面临诸多困难，但如果能够有效应对这些挑战，不仅有望顺利推进IPO进程，还能为公司的长远发展奠定坚实的基础。这不仅是对公司管理层的重大考验，也是检验其能否适应快速变化的金融市场环境的重要标志。开源证券能否克服重重障碍，成功登陆资本市场，《投资者网》持续关注。（思维财经出品）■

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文｜《投资者网》崔悦晨







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